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差钱的蔚来今日赴美上市 不差钱的沃尔沃暂缓IPO

2018-09-12 10:45:43    来源:路由社    作者:周长贤


资本市场再次上演冰与火之歌。这次是即将于今日上市的蔚来,与前天宣布暂停IPO的沃尔沃。

 

9月10日,据《金融时报》报道,由于担心股价受美国与中国、美国与欧洲之间的贸易战升级影响,沃尔沃汽车搁置了原定于年底前的上市计划。

 

重要的是,要知道我们有空间。IPO一年之后,我们也可以直视投资者。沃尔沃首席执行官汉肯 萨缪尔森表示,目前状况(上市)不是最佳时机,不能为投资者带来利益。

 

▲沃尔沃首席执行官汉肯 萨缪尔森

 

不过,萨缪尔森认为IPO仍然是一种非常现实的选择,只是很难预测新关税会给未来带来哪些影响。毫无疑问,萨缪尔森指的是,特朗普政府最近宣布的新关税政策,威胁将向中国商品征收2000亿美元关税。

 

其实,关税政策已经对沃尔沃造成了影响。美国宣布对中国产汽车征收25%的关税后,7月份,沃尔沃将部分销往美国的XC60的生产,从中国工厂转移到欧洲工厂。

 

事实上,沃尔沃早已未雨绸缪,只是计划没有赶上变化。

 

今年6月20日,沃尔沃在美国的首个整车制造工厂落成投产。这座工厂位于美国南卡罗莱纳州查尔斯顿,2018年秋季,将开始生产基于公司SPA可扩展模块架构的沃尔沃全新S60。自2021年起,该工厂还将生产下一代沃尔沃XC90。同时,这里生产的汽车将不仅满足于美国本土市场,还将供应全球市场。

 

▲沃尔沃汽车美国南卡罗莱纳州工厂

 

在沃尔沃美国工厂落成时,萨缪尔森就曾呼吁打破贸易壁垒,贸易摩擦无疑会影响我们从中国出口车辆至美国。要解决这一问题,大家需要坐下来,就降低关税的问题达成一致,双方都需要一个真正公平开放的贸易环境。

 

那么,作为沃尔沃的控股股东,吉利控股集团对沃尔沃IPO持何态度呢?

 

8月14日,吉利控股集团董事、常务副总裁兼CFO李东辉曾对此发表过详细的论述。

 

首先,李东辉透露了投资机构对沃尔沃IPO的看法,多家投行都对沃尔沃的上市路径进行过分析讨论,并屡次找到我们希望能推动沃尔沃上市。在投行们看来,沃尔沃是目前为数不多的,处于盈利还未登陆资本市场的知名国际汽车企业。

 

他透露的信息印证了外媒之前的一些报道。今年5月,彭博社曾报道,浙江吉利控股集团已选择花旗、高盛和摩根士丹利三大银行帮助沃尔沃汽车今年IPO,估值定在160亿美元到300亿美元之间。

 

▲吉利控股集团董事、常务副总裁兼CFO李东辉

 

李东辉表示,沃尔沃IPO首先要交由沃尔沃董事会管理层进行讨论,当时沃尔沃董事会还未向吉利方面提出上市建议。随后,他话锋一转,吉利作为沃尔沃的控股股东,对其是否上市有最终决定权,但也尊重沃尔沃董事会的意见。

 

路由社认为,沃尔沃此次暂停IPO,除了萨缪尔森所说的原因外,起决定性作用的正是来自于吉利控股集团的意见。

 

首先,如李东辉之前所说,从盈利、经营现金流各方面,沃尔沃上市并没有迫切性。2010年,沃尔沃被吉利收购,经过短暂调整后,销量、销售收入与税前利润迅速增长。以税前利润为例,2015年50亿瑞典克朗,2016年100亿,2017年140亿。今年上半年,沃尔沃汽车的营业利润达到78亿瑞典克朗,同比增长15.7%。

 

除了自身努力外,沃尔沃还积极通过资本市场的安排,确保资产负债率良性稳健。2016年12月20日,沃尔沃宣布通过最新发行的优先股,已从瑞典投资者成功获得50亿瑞典克朗(5.32亿美元)的资本。据了解,此次沃尔沃共发行500万优先股,吸引瑞典养老基金公司AMF、瑞典国家养老储备基金(AP1)和瑞典保险公司Folksam三家公司入股沃尔沃。

 

其次,沃尔沃暂停IPO的底气也来自于吉利控股集团的稳健状态。李东辉透露,2017年,吉利控股集团账面现金是540亿元,还有240亿的银行承兑汇票,银行贷款、债券、票据合计590亿。也就是说,净负债不到50亿。用他的话来说,远低于任何投资的最高级的风险指标

 

有些企业处于只有通过上市融资才能解决未来发展的资金需求,或者说对战略投资人做了硬性承诺必须上市。李东辉表示,吉利控股集团(财务上)处于非常好的状态,也不存在对任何战略投资人等第三方关于沃尔沃的上市承诺。

 

值得注意的是,尽管沃尔沃IPO暂缓,其他两家汽车制造商却正在全力以赴。8月,中国电动汽车初创企业蔚来汽车启动在美国纽约证交所上市计划,将于今天(北京时间9月12日晚间)IPO。Aston Martin也宣布了今年晚些时候在伦敦证券交易所上市的意向。

 

据路透社消息,蔚来汽车首次公开募股发行价定为6.25美元,位于此前公布发行价区间6.25~8.25美元的下限。按此发行价格计算,蔚来汽车的估值约为64亿美元。

 

(责编:陈加索)

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